兩位"凱文"爭位膠著,誰將接掌美聯儲?

2025-12-31 | 來源: 南方周末 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

2025年歲末，當全球市場准備迎接新年鍾聲之際，一場將重塑資本流向的權力博弈進入白熱化階段。2025年12月29日，被問及（美聯儲主席）“是否有首選的繼任者？”及“何時公布”時，美國總統特朗普以“是的，沒有變化”（原文為I do, still do--hasn't changed.）和“我將在合適時間公布。1月某個時間（原文為"I'll announce him at the right time...Sometime in January."）回應。

誰會在2026年5月接替傑羅姆·鮑威爾（Jerome H.Powell）執掌美聯儲？答案正戲劇性地聚焦於兩位“凱文”的對決。

一位是白宮國家經濟委員會（NEC）主任凱文·哈塞特（Kevin A.Hassett）。這位“特朗普經濟學”的核心設計師，曾以對激進降息的公開倡導和與特朗普的親密聯盟，看似穩操勝券。他在各大主流預測平台（如MacroMicro, PolyMarket, Kalshi等）勝率一度飆升至54%，呼應了特朗普那句毫不掩飾的要求：“美聯儲主席必須是在利率問題上同意我的人。”

資金根據政治風向的細微變化進行大規模頭寸調整（Polymarket預測/圖）

然而，市場的審判先於提名而降臨。每當哈塞特勝率攀升，被視為全球資產定價之錨的美國10年期國債收益率便應聲上漲，2025年12月中旬曾一度突破市場關鍵心理關口攀至4.20%以上，哈塞特不得不公開喊話稱自己“不會屈從於政治壓力降息”。美債以最真實的“用腳投票”行使否決權，警告政治忠誠的代價可能是美元信用的折損。這迫使局勢逆轉。特朗普隨後改口稱“我認為兩個凱文都很棒”。另一位候選人——前美聯儲理事、深諳華爾街規則的凱文·沃什（Kevin M.Warsh）——提名概率隨即以約47%實現反超。

截至12月底，主流預測平台數據顯示，哈塞特與沃什的隱含勝率在35%至50%的狹窄區間內反復膠著，差距微乎其微。這場角逐，似乎演變為哈塞特所代表的“白宮可控性”與沃什所象征的“市場可信度”之間的直接較量。

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但白宮的意志並非終點。依據美國相關法律，總統的提名人選必須獲得參議院多數表決確認。多名參議院銀行委員會成員已暗示，將嚴格審查候選人以維護美聯儲獨立性的承諾。特朗普因此陷入一個關鍵的政治算術：是任命絕對忠誠的執行者，還是提名足以通過參議院審查並能穩定華爾街的市場可信人選？

畢竟，白宮渴求的長期低利率，恰恰需要一個獨立且可信的美聯儲來實現。一旦市場確信央行決策淪為政治附庸，便會以更高的“風險溢價”作為懲罰，引致長期利率不降反升——政治訴求將遭到市場邏輯的諷刺性反噬。

哈塞特的比喻：“主教練與球員”

凱文·哈塞特的最大優勢，來自與權力的零距離。

他並非在央行體系內成長起來的技術官員，雖早年曾在美聯儲擔任高級經濟學家，但主要履歷是在智庫與白宮之間往返，學術上師從阿蘭·J·奧爾巴赫（Alan J. Auerbach，美國財政研究領域最頂尖學者），主攻財稅與財政議題，是一位深耕於政治與政策交匯地帶的供給側經濟學家。作為特朗普第一任期的白宮經濟顧問委員會主席和現任國家經濟委員會主任，他是總統“可隨時調用”的經濟大腦，是為“特朗普經濟學”的每一個核心訴求——無論是大規模減稅還是激進降息——提供理論武裝的推銷員。